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摩根士丹利将腾讯音乐估值从10.5美元下调至10.1美元，并将2026-2028年每股收益预测下调3-7%，理由是会员收入竞争。

腾讯音乐的核心收入流面临来自竞争平台的压力，直接影响公司未来两年的盈利能力和现金生成——这收窄了公司相对于此前预期的盈利轨迹。